非理性繁榮讀后感

　　非理性繁榮書名取自美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會理事主席葛林史班1996年底在華府希爾頓飯店演講中，談到當(dāng)時美國金融資產(chǎn)價格泡沫時所引用的一句名言。從那時起，許多學(xué)者、專家都注意到美國股市因投機(jī)風(fēng)氣過盛而引發(fā)的投資泡沫現(xiàn)象。下面是小編為大家整理的非理性繁榮讀后感，希望大家喜歡!

　　非理性繁榮讀后感篇一

　　中國古人說，聽君一席話，勝讀十年書。咋一琢磨，這個講話價值含金量夠大的，那十來年讀的書，都讓自己處于懵懂狀態(tài)，幸而遇到這位高人高屋建瓴，幾句話讓自己茅塞頓開，讓自己醍醐灌頂之感;其實不完全如此，如果聽眾沒有十年書的積淀，沒有廣闊深厚的閱讀(書本上的實踐上的)體驗，很難說聽他一席話，就豁然開朗，云開日出了，說不定你會認(rèn)為這人腦殘，在忽悠你，在拿聽眾的智商做實驗。

　　其實也說不定真是如此：就拿國內(nèi)很多沸沸揚(yáng)揚(yáng)，甚囂塵上，你方唱罷我登場的基礎(chǔ)教育而言，就足以迷惑一部分人。什么建構(gòu)主義的支架理論，從實用主義出發(fā)的生活教育，多元智能評價論，誘思探究，目標(biāo)分類層次分類，認(rèn)知接受論，翻轉(zhuǎn)課堂……從洋思中學(xué)，臨川二中，杜郎口中學(xué)，山東即墨中學(xué)，衡水實驗中學(xué)，鄲城一高，周口一中……一些中學(xué)，年年跑馬燈似的帶一部分骨干先進(jìn)、典型模范去取經(jīng)，都去了若干撥了，正像安師大的一位心理學(xué)教授今年暑假教師說的，一切都是最好的安排。結(jié)果常常是不得而知。起碼以上中學(xué)沒有出過第二個，更遑論超越了。真是“一切都是最好的安排”!

　　出現(xiàn)這類情況，愚以為大多是這個聽話者，不是沒有一顆踏實篤定的心，而是沒有認(rèn)真直面思考當(dāng)下的傳道者所處的語境，沒有拿望遠(yuǎn)鏡和顯微鏡看到講話者和自己所處的非理性繁榮背景。不過，也可能想到了，看到了，但是面對基礎(chǔ)教育的個別非理性繁榮現(xiàn)象，自己肯定無能為力了，除了跟著某些領(lǐng)導(dǎo)到處跑跑露露臉，吃吃喝喝，心里就跟明鏡似的呵呵了吧。

　　“非理性繁榮”這一說法來自美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會理事主席葛林思胖1996年底在華府希爾頓飯店的無聊演講，后來，耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授羅勃.席勒拿它作了書名，寫出來一部風(fēng)靡世界的名著。(席勒曾獲1996年經(jīng)濟(jì)學(xué)薩繆森獎，2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎)。這本名著，是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度論述美國的金融的非理性現(xiàn)象的，國人有一個很形象的說法——“泡沫”。

　　看到這個書名《非理性繁榮》，腦海里蹦出一個詞叫“群體性盲區(qū)/失明”，好像突然大家都失去智商了。席勒說非理性繁榮，首先得有繁榮的基礎(chǔ)，比如美國2000年的互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，美國相對于全世界的大繁榮，減稅財政刺激，人口紅利，貨幣政策，養(yǎng)老金入市等等，他把這些稱之為結(jié)構(gòu)性因素。想到什么沒?最近半年的P2P跑路啊，虛擬貨幣傳銷啊，期貨質(zhì)押爆倉啊都是這回事。

　　irrational exuberance，結(jié)論顯而易見，是不可能持久的，完全違背可持續(xù)發(fā)展理念的。這不，非理性的繁榮最終是社會經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，之后，一系列的社會問題出現(xiàn)，美國的特朗普從2018年6月開始，跟全球的經(jīng)濟(jì)實體較勁兒了，跟各個國家大打貿(mào)易戰(zhàn)，9月1日甚至威脅要退出世貿(mào)組織，斗爭的結(jié)果肯定是一場零和博弈的游戲，為何不能多贏共進(jìn)呢?現(xiàn)在社會是一個開放的社會，互聯(lián)網(wǎng)資訊和資本全球流動，你中有我，我中有你，為人類的共同繁榮，地球的美好明天攜手共進(jìn)不好嗎?

　　作為世界上最大的政治經(jīng)濟(jì)實體，美國當(dāng)然不是傻子，白宮的智囊團(tuán)和五角大樓的精英們絕不是只會喝貴州茅臺吃四川榨菜，口袋里裝著三只松鼠天天用老干媽辣醬吸溜著阜陽格拉條，他們是喝慣了可口可樂和熱狗薯條的家伙。二戰(zhàn)以來，占盡了天時地利人和，主導(dǎo)著世界的經(jīng)濟(jì)金融走向，全世界的最好的東西似乎都可以拿來，統(tǒng)統(tǒng)拿來，“我的是我的，你的也是我的”。在這種格局下，美國利用國內(nèi)經(jīng)濟(jì)充分積累，國力蒸蒸日上，一片繁榮，高速路，摩天樓，娛樂廳，進(jìn)出口，建基地，你不服，開戰(zhàn)局……歌舞升平，似乎是河清海晏，一片繁華，也會一直繁華下去。

　　但是世界上更多的是發(fā)展中國家，貧窮國家。美國單方面的繁華繁榮，享用的資本、資源和服務(wù)的果實是在這些國家——這些繁榮是非理性的、不具有可持續(xù)性，有些不合情理，不合法律的;而這些國家也在默默發(fā)展，奮起直追，其中就有中國在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)體。他們也要發(fā)展，也會發(fā)展，也能發(fā)展。甚至終于有一天成了世界第二大經(jīng)濟(jì)實體，而美國拋出“4000億貿(mào)易逆差”，開始和各國貿(mào)易戰(zhàn)——這同樣是非理性的，廣大的發(fā)展中國家不會任由你美國來割羊毛，不是第二個日本，被你忽悠個“廣場協(xié)定”，社會倒退二十年。今非昔比了，要用發(fā)展的眼光看問題，雖然你美國在高中就強(qiáng)行開設(shè)馬克思主義相關(guān)課程學(xué)習(xí)，但是，中國才是活學(xué)活用馬克思主義的國家。

　　中國的偉大導(dǎo)師鄧小平早就說過，“讓一部分人先富起來，先富帶動后富，最終實現(xiàn)共同富裕。”有一句廣告詞很妙，“大家好，才是真的好!”。按照《非理性繁榮》的視角，某個時期，某個地域，某個領(lǐng)域的繁榮，以超前的，過度發(fā)展，而其他都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在后面，甚至把自己單方面的繁榮建立在對其他盤剝、壓榨的基礎(chǔ)上，通過制度的、意識形態(tài)的、軍事干預(yù)的、資本流動的手段而到達(dá)的，都不是理性的繁榮。讀過后，結(jié)合我們的可持續(xù)發(fā)展理念，這些道理都淺顯易懂。

　　這里可不是給各位普及世界史，我也沒有這個水平和能力。但是，非理性繁榮的現(xiàn)象，在現(xiàn)階段的某些地區(qū)某些領(lǐng)域卻不同程度存在著，甚至大行其道。國家也意識到這一點(diǎn)，在方方面面做出調(diào)整。遠(yuǎn)的不說，就拿教育上的事情來說吧，就是開頭所談到的事情。在教育的細(xì)分領(lǐng)域，是不是存在諸多的非理性繁榮呢?

　　大一點(diǎn)的說，各種教育理念，教學(xué)方式，教學(xué)標(biāo)準(zhǔn)不斷花樣翻新，讓人目不暇接：一會兒美國，一會兒學(xué)習(xí)澳洲，近幾年又開始推崇芬蘭;專家像辛勤的小蜜蜂飛來飛去，各處“傳粉授精”，一線老師們稍不注意，就難以與時俱進(jìn)，落后于時代，自絕于人民，必須打起十二分的精神起來，學(xué)習(xí)各種技術(shù)，掌握各派理念，最最最重要的是靈活運(yùn)用于教育教學(xué)的實踐之中，提高教學(xué)，打造高考課堂，高效課堂，讓人民滿意，才能無愧于人民教師這一光榮稱號。于是，各種學(xué)習(xí)，培訓(xùn)很是熱鬧，教培市場也是一派繁榮。這是好事，多見識總比沒有見識好。不說了，此處省略二百字。

　　某些五六七線的農(nóng)村小縣城，有的學(xué)校在歷史積累的基礎(chǔ)上，全體教師任勞任怨，克己奉公，兢兢業(yè)業(yè)，一代代青春年華奉獻(xiàn)了，一個個人才走出去。加上高考擴(kuò)招等重大政策利好因素，近十年來高考喜報頻傳，高考成績，教學(xué)質(zhì)量一片繁榮，再度繁榮，確實可喜可賀，一時間出現(xiàn)了很多個教育強(qiáng)縣，教育大縣。

　　但也要清醒地看到，仍然有很多的薄弱學(xué)校，囿于生源、地域、辦學(xué)條件、教育理念、政策扶助等因素，遠(yuǎn)遠(yuǎn)處于弱勢;某些薄弱學(xué)校的部分學(xué)科，科任老師匱乏或者富余，累的累死，閑的閑死;社會上作坊式培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)立的寒暑假、周六周日各種名目繁多的補(bǔ)習(xí)班如雨后春筍，花樣百出，翻來覆去爆炒學(xué)生，而相關(guān)職能部門卻視而不見聽而不聞，偶爾打著“部門聯(lián)動”的招牌開幾輛車走走，又為民辦教育市場增添一份繁華;部分校內(nèi)個別在職在編教師不甘寂寞難耐清貧，也笑貧不笑娼，和社會作坊補(bǔ)習(xí)班爭著吃這塊秋天的臘肉，高報酬優(yōu)回扣讓學(xué)生冒嚴(yán)寒頂酷暑成群結(jié)隊，走進(jìn)一個個補(bǔ)習(xí)班;更有個別人憑借職權(quán)優(yōu)勢，對假期補(bǔ)課挖空心思、誘思探究，對身邊兄弟同事溜須拍馬威逼利誘……好一派繁華風(fēng)光啊!以上種種，都可以說是非理性繁榮吧?別扯什么客觀現(xiàn)實，歷史因素等，你就說是，還是不是?

　　美國當(dāng)年的非理性繁榮，導(dǎo)致嚴(yán)重的金融危機(jī)，給美國帶來嚴(yán)重的衰退，也波及全球，全球金融體系受到重大影響，危機(jī)沖擊實體經(jīng)濟(jì)。中國也受到次貸危機(jī)的影響。總結(jié)來說，非理性繁榮難以持續(xù)，不是科學(xué)發(fā)展，不是惠及全體成員，最終會害人害己。

　　發(fā)展是硬道理，解決一切問題的關(guān)鍵在于發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)社會的很多層面上都應(yīng)該堅持這一點(diǎn)。但是這個發(fā)展必須是合情合理合人的，合法合規(guī)的發(fā)展，只有這樣的發(fā)展才是百姓喜聞樂見的發(fā)展，社會呼喚歡迎的理性繁華。離開這個前提，就容易墮入非理性繁華泥淖。

　　非理性繁榮讀后感篇二

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國經(jīng)濟(jì)的日益繁榮，儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財產(chǎn)品，已深入千家萬戶，與百姓生活息息相關(guān)?？梢哉f，當(dāng)今社會幾乎人人離不開金融，學(xué)金融，懂金融，是社會發(fā)展的必然，是時代進(jìn)步的需要。因此，作為當(dāng)代青年，應(yīng)將金融學(xué)作為自己的一項人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對股票投資有了新了認(rèn)知，頗有收獲。

　　《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點(diǎn)，即投機(jī)性泡沫:暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預(yù)測。在這種情況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是非常慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結(jié)論。

　　對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供確定的結(jié)論，而且不能完全理性地預(yù)測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預(yù)測很不可靠。

　　對于導(dǎo)致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類行為和事件:從1929年的金融危機(jī)，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。

　　在作者看來，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，結(jié)果往往也難以實現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己沒有賭心?虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，可是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結(jié)了社會心理學(xué)對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

　　通常情況下，人們會認(rèn)為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年;股票市場可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會認(rèn)為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來支持自己的觀點(diǎn)，從這里，我感受到了自己先前對股票投資認(rèn)識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。

　　通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險、提高投資收益有極大的幫助。

　　非理性繁榮讀后感篇三

　　每當(dāng)我向身邊的朋友、同事和同學(xué)們表達(dá)價值投資概念的時候，他們多數(shù)表示了深深的懷疑。被他們問及最多的話題就是，當(dāng)前中國的股市，適合做長期投資嗎?

　　我認(rèn)為這個問題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，可以問在當(dāng)下;但如果是對價值投資這樣一個長周期的投資活動而言，這個問題就應(yīng)該改正成這樣:從現(xiàn)在到未來的十年或者二十年間，適合做長期投資嗎?這樣時間范圍和標(biāo)的才對應(yīng)得上。對于這個問題，一開始我是用對中國經(jīng)濟(jì)長期看好來進(jìn)行解釋的。回答的多了，自己也發(fā)現(xiàn)這個解釋存在著不盡合理的問題。因為經(jīng)濟(jì)和股市雖然存在著相關(guān)性，但是是否一定是強(qiáng)相關(guān)，他們的增長步調(diào)是否一定是一致，這卻是不能夠下一個定論的。因為后者比前者具有更多的隨機(jī)性。

　　這個問題還存在著一個潛臺詞，那就是是否只有美國的股市比較適合做價值投資，而中國這樣一個法制不健全，股市發(fā)育不良的環(huán)境下，不一定能夠提供價值投資的土壤。那么，美國的股市又是一個什么樣子的呢?

　　羅伯特﹒J﹒希勒著于2000年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國上世紀(jì)末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個20世紀(jì)美國股市發(fā)展的重要作品。“非理性繁榮”一詞，源于美國聯(lián)邦儲備委員會主席艾倫﹒格林斯潘。1996年12月5日，面對全球股市的持續(xù)繁榮與大幅上漲，作為當(dāng)時美聯(lián)儲主席的格林斯潘在華盛頓對當(dāng)下的股市做出了“非理性繁榮”的判斷。這一判斷震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導(dǎo)致歐美股市暴跌。但在這之后，美國股市出現(xiàn)了長達(dá)三年的大牛市，道﹒瓊斯工業(yè)股票指數(shù)(道指)從6500點(diǎn)一路上漲至12000多點(diǎn)，格林斯潘對股市的判斷被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對全球股市三緘其口，就連當(dāng)年納斯達(dá)克股市上漲至5100多點(diǎn)、市盈率已達(dá)850多倍時，格林斯潘也沒有對股市發(fā)表任何評論。

　　2000年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書，成為當(dāng)年投資類圖書經(jīng)典。此時，道指突破了11700點(diǎn)，距離1896年5月26日公布時的40.94點(diǎn)，增長了286倍;距離1972年11月14日的1003.16點(diǎn)，增長了11.7倍;距離1995年11月21日的5023.55點(diǎn)，增長了一倍。即便是在道指誕生一百年的2006年5月間，指數(shù)也在11000點(diǎn)區(qū)間。從這個總體趨勢上來看，股市一直向上，走向繁榮。但是，1929年股市崩盤，直到60年代才再次回到原來的點(diǎn)位;70年代的股災(zāi)，也是到了90年代初才再次回到原來的位置。和中國股市18年間五次起落相比，美國的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中國的股民，卻只是悲喜交加的一代。

　　這本為2000年處于網(wǎng)絡(luò)股和科技股泡沫中的美國投資者所寫的書，善意地給出了這樣一個結(jié)論:

　　“公眾常被認(rèn)為學(xué)會了股票在下跌之后總會反彈這個基本常識。我們已經(jīng)看到，許多證據(jù)證明大部人是這樣想的，但是他們想錯了。股票可以下跌，而且可以下跌許多年。股票市場可以被高估，同樣可以低迷許多年。

　　“公眾常被認(rèn)為了解到，從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些。我們看到，有證據(jù)表明大部分人都是這么想的，但他們又想錯了。在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。

　　“公眾也常被認(rèn)為了解到，股票投資聰明的做法在于選擇共同基金，因為它們了解市場的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實是這么想的，但是他們又一次錯了。選擇業(yè)績良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少。”

　　既然被評為年度最佳讀物，至少說明講得內(nèi)容得有一些道理能夠支持結(jié)論，并且說服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說明2000年牛市的形成誘因，社會力量如何形成了一個天然的放大機(jī)制以推動牛市不斷走高，新聞媒體和新經(jīng)濟(jì)思想如何扮演關(guān)鍵性角色，以及投資者群體又是如何一起在人性的作用下共舞狂歡。放在2008年的春天來看，除了12條誘因的其中二三要對其略略地調(diào)整之外，其它的一概不動，我認(rèn)為應(yīng)該也可以對當(dāng)下中國的股市進(jìn)行完整地詮釋了。

　　價值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經(jīng)過多年的打拼，格雷厄姆聯(lián)合賬戶到1929年為止資金已達(dá)250萬。但是隨后的崩盤以及之后的危機(jī)接踵而來，盡管格雷厄姆非常小心謹(jǐn)慎，還是在1930年損失了20%。以為最糟糕的時候已經(jīng)過去，他又貸款來投資股票，然而所謂的底部一再被跌破，1932年聯(lián)合賬戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)。痛定思痛，格老力著《有價證券分析》(SecurityAnalysis)一書，是對1929年西方世界經(jīng)濟(jì)大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，奠定了格老作為美國及至世界的證券分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》(TheIntelli-gentInvestor)之后，毅然決定選擇哥侖比亞大學(xué)就讀并終生追隨格老。

　　格老雖有價值投資理論，但生不逢時，30年代的大蕭條和40年代的世界大戰(zhàn)使其無用武之地。但是巴菲特幸運(yùn)得多，格老的理論讓他四十余年來大放異彩，直至登上世界首富的寶座。巴氏1963年收購并改組了BerkshireHathaway公司，使其成為他的投資利器。但是不幸的事情還是沒有放過他和其它任何投資者:70年代的兩次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及水的雙重打擊，使美國工業(yè)生產(chǎn)下降22%，失業(yè)率高達(dá)11%，通貨膨脹率達(dá)到18%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的最高點(diǎn)1016點(diǎn)下跌到1974年底的557點(diǎn)，紐約股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的個人財富也縮水超過50%。自1982年底美國經(jīng)濟(jì)擺脫戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)入復(fù)蘇以來，美國已經(jīng)歷了長達(dá)95個月的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，創(chuàng)下了舉世矚目的和平時期持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展記錄。80年代初期，股票價格開始回升，到1987年8月份道指達(dá)到2722點(diǎn)。10月19日，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次股票崩潰，單日跌幅達(dá)22.6%，巴菲特?fù)p失了市值的25%。1999年3月16日，在美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長、無通脹壓力和網(wǎng)絡(luò)、科技泡沫的推動下，道指一度突破10000點(diǎn)大關(guān)。而巴菲特則在泡沫中業(yè)績平平，1999年竟然只有0.5%的回報。

　　結(jié)果呢?巴菲特2008年致股東的信中寫到:“2007年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的A股和B股的賬面價值同時增長了11%。在過去的43年里(意味著自這一任管理層接手那天開始)，我們的股票賬面價值已經(jīng)從每股19美元漲至78008美元，相當(dāng)于每年21.1%的綜合增速。”

　　看上去，希勒的觀點(diǎn)和巴氏的業(yè)績存在矛盾，其實不然。希勒所指得是普遍意義上投資領(lǐng)域的規(guī)律;而巴氏則是在規(guī)律的之下，運(yùn)用價值投資所產(chǎn)生的特殊效果。

　　我們需要做的事情，一是判斷我們所處的時代會向著什么樣的趨勢前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過度，又有哪些是屬于異想天開。

　　非理性繁榮讀后感篇四

　　以投資主體的多元化尋求理性繁榮

　　羅伯特·J·希勒教授的《非理性繁榮》一書并不是一部高深的理論著作，但這部書也許會產(chǎn)生比一部純粹的理論性著作更大的實際價值。從一個中國讀者的角度來看，我覺得可以從兩個不同的層面上來品評這部書。

　　在第一個層面上，我們可以把它作為一部經(jīng)濟(jì)學(xué)的普及讀物，但是，千萬不要把它當(dāng)成如今充斥街蒼書攤的炒股“密經(jīng)”。作者像一位冷靜的醫(yī)生，推本溯源地診療了股票市場的高熱癥。作者在書中所描寫的種種似是而非的“理性”行為，在當(dāng)今中國的股票市場上又何嘗不曾有之?遠(yuǎn)的不說，且看今年年初的“股市之爭”，一位德高望重的老經(jīng)濟(jì)學(xué)家，用他那把“冷冰冰的手術(shù)刀”在股市的病體上輕劃三刀，只因一下切中個中事機(jī)的痛處，便招來陣陣明槍暗箭的剿討。“著名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家”高擎“捍衛(wèi)中國股市”的大旗，駕著令人陌生的邏輯戰(zhàn)車，振臂三呼，一時間應(yīng)者亦眾。雖說如今硝煙已散，但是讀罷此書，卻使人不由得再次回想起這場討伐，帳下領(lǐng)軍何以義憤填膺自不待言，可為什么一時間應(yīng)者甚眾呢?現(xiàn)在，我們終于可以從這本書中找找答案了。

　　賺錢之心，人無不有;賺錢之術(shù)，人有不有。在中國現(xiàn)今的股市中，莊家有莊家的能耐，散戶有散戶的招數(shù)，這早就不是什么秘密，但結(jié)局卻總是有虧有贏?？墒羌热蝗绱耍瑸槭裁纯偸怯腥艘拭拔g盡本錢的風(fēng)險，非要拿出他那一點(diǎn)菲薄的收入去股市里“跟莊”呢?《非理性繁榮》給了我們一個全景式的答案。這本書從市場結(jié)構(gòu)、社會文化和社會心理等角度，深刻剖析了股市中的種種“非理性”的投資行為。

　　在作者看來，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，往往也是難以實現(xiàn)的。作者從市場本身的特征、社會文化和社會心理學(xué)三個角度總結(jié)了非理性投資行為之所以產(chǎn)生的原因。我們當(dāng)然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己總也沒有賭心?虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來了。開始的時候誰都挺自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是希勒所說的信心過度，可是幾次波動下來，又覺得還是隨大流走最保險，于是，“社會傳染病”也就由此而生了。這部書中總結(jié)了社會心理學(xué)對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

　　在第二個層面上，我們還可以把它作為一部拓展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究前沿領(lǐng)域的啟示錄。這是一部探討股票市場中的投資者個體行為模式的著作。我覺得，它即使稱不上是一部資本市場的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，至少也可以說是為這一領(lǐng)域的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)做出了貢獻(xiàn)。事實上，資本市場的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)目前還是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿領(lǐng)域之一。在這個領(lǐng)域里主要存在著兩種理論。一種是傳統(tǒng)一些的有效市場假說，起源于上個世紀(jì)初，立足于以一般均衡為核心的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)之上。這個假說的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(LouisBachelier)的法國數(shù)學(xué)家，他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析，認(rèn)為其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。

　　這個結(jié)論，在20世紀(jì)初期的資本市場和一般均衡理論之間架起了溝通的橋梁。1964年，奧斯本(Osborne)在此基礎(chǔ)上又明確提出，股票價格具有“隨機(jī)游走”(Randomwalking)的特點(diǎn)，或者說是化學(xué)中分子的“布朗運(yùn)動”的特點(diǎn)。他假設(shè)，股票市場價格的變化可以等價于一個粒子在一個流體中的運(yùn)動，并由此而形成一般均衡，從而使股票市場在整體上成為一個存在一般均衡的有效市場。為我們所熟知的馬爾克維茨(Markowitz)的資產(chǎn)組合理論和夏普(Sharpe)模型，均是建立在資本市場的單一價格法則之上，因此實際上都是源于這一假說。套利定價理論雖然突破了單一價格法則，但其思路仍然限制在價格離散變動的范圍之內(nèi)，所以仍可認(rèn)為屬于這一假說的范疇。

　　然而，現(xiàn)實并沒有為有效市場假說提供有力的支持，這一點(diǎn)我們在這部書中可以看得很清楚了。在很多時候，股票價格會陷入跌蕩起伏的失控狀態(tài)，這意味著，股票市場并不是，至少并不總是一個一般均衡的有效市場。這樣，就產(chǎn)生了解釋資本市場的第二種理論，即分形市場理論。這個理論認(rèn)為，股票價格的變化具有記憶以往歷史的特征，因此不是完全的隨機(jī)游走，而是一種“有偏的隨機(jī)游走”，這個過程高度依賴于初始時的條件，其變化的方向是不確定的，最終形成的價格并不是某個惟一的一般均衡狀態(tài)的價格，而是在由很多個“吸引子”所決定的多態(tài)均衡價格中隨機(jī)地產(chǎn)生一個。分形市場理論突破了邊際報酬遞減經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇，轉(zhuǎn)而進(jìn)入了報酬遞增的世界。

　　雖然分形市場理論目前還很不成熟，但是它對資本市場中的某些明顯的現(xiàn)象，比如自增強(qiáng)(自我放大)特征、泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象等，顯然要比有效市場假說具有更大的潛在解釋力。在有效市場假說中，投資風(fēng)險是價格對均衡狀態(tài)的偏離，投資者只能通過投資工具的多樣化來分散個別性風(fēng)險，但是在分形市場理論中，投資風(fēng)險就變成了價格從一個“吸引子”到另一個“吸引子”的轉(zhuǎn)移，這就解釋了有效市場假說所不能解釋的系統(tǒng)性風(fēng)險。由此可見，分形市場理論在對資本市場的解釋中有著極大的潛力。

　　然而，分形市場理論的重要意義并不僅僅在于它在經(jīng)濟(jì)理論上的前沿性突破。如果我們接受它對資本市場的報酬遞增解釋，那么我們對資本市場本身的發(fā)展、對投資者行為的理解以及政府對資本市場進(jìn)行監(jiān)管的思維方式，也都要做出相應(yīng)的調(diào)整，要把市場均衡的多元化以及價格決定的多元化作為所有投資行為和監(jiān)管行為的出發(fā)點(diǎn)。投資主體的多元化將會比投資工具的多樣化更能有效地分散市場風(fēng)險，更有利于資本市場的穩(wěn)定。

　　由此而言，政府對資本市場的監(jiān)管也將被推向一個更高的境界：如果說在有效市場假說下，監(jiān)管常常被人，有時甚至是被政府本身，置于投資行為的對立面的話，那么在分形市場理論之下，政府要致力于投資主體多元化的發(fā)展，致力于信息的公開和知識的完善。希勒在這本書中盡管沒有從這一角度來提出他的政策主張，但是他在結(jié)尾所闡述的觀點(diǎn)卻和分形市場理論殊途同歸：抵御金融風(fēng)險、應(yīng)付投機(jī)泡沫的“首要辦法是采取鼓勵交易的政策，同時給人們更多的機(jī)會去參與更廣泛、更自由的市場，通過建立日臻完善的社會保險制度和金融機(jī)構(gòu)來更有效地控制真正的危險，從而能夠獲得更佳的收效。”無疑，這也是作者在本書中所作的整個邏輯推演的終點(diǎn)：多元化的投資主體，能夠有助于投資者互相彌補(bǔ)各自知識的局限性和其智慧中非理性的缺點(diǎn)。

　　由于以上的原因，我覺得，希勒的這部書，無論是對一個普通的投資者，還是對一個經(jīng)濟(jì)理論工作者而言，都會帶來很多有益的啟發(fā)。投資者個人需要有效地規(guī)避風(fēng)險，國家的整個資本市場體系更需要成功地規(guī)避風(fēng)險，這需要我們共同的努力，來建設(shè)一個沒有欺詐、沒有煽動、沒有輕信、沒有盲從的資本市場，為社會也是為個人尋求理性的繁榮。

　　非理性繁榮讀后感篇五

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國經(jīng)濟(jì)的日益繁榮，儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財產(chǎn)品，已深入千家萬戶，與百姓生活息息相關(guān)。可以說，當(dāng)今社會幾乎人人離不開金融，學(xué)金融，懂金融，是社會發(fā)展的必然，是時代進(jìn)步的需要。因此，作為當(dāng)代青年，應(yīng)將金融學(xué)作為自己的一項人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對股票投資有了新了認(rèn)知，頗有收獲。

　　《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點(diǎn)，即投機(jī)性泡沫：暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預(yù)測。在這種情況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是非常慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結(jié)論。

　　對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供確定的結(jié)論，而且不能完全理性地預(yù)測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預(yù)測很不可靠。

　　對于導(dǎo)致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機(jī)，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。

　　在作者看來，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，結(jié)果往往也難以實現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己沒有賭心?虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，可是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結(jié)了社會心理學(xué)對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

　　通常情況下，人們會認(rèn)為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年;股票市場可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會認(rèn)為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來支持自己的觀點(diǎn)，從這里，我感受到了自己先前對股票投資認(rèn)識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。

　　通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險、提高投資收益有極大的幫助。